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《基业常青》的作者吉姆.柯林斯曾有一句名言：“无论最终了局有何等激悦耳心，从优异到卓越从来都不是一蹴而就的。在这一历程中，基本没有单一明确的行动、雄伟的设计和一劳永逸的创新，也绝对不存在荣幸的突破和从天而降的事业。”

在近年的药创新赛道上，基因检测行业成为资源高度关注的主要细分领域，而癌症早筛又是焦点中的焦点。

这个赛道的投资动作频仍、介入竞争企业甚多，就在人们展望何时才气破局的靠山下，2020年11月9日，诺辉康健的结直肠癌早筛产物“常卫清”正式获得国家药品监视治理局揭晓的创新三类医疗器械注册证，实现了癌症基因检测早筛领域的“第一证”。

随后，诺辉乐成上市并公布了上市后的第一次财报，而这也意味着，这一赛道的竞争重点已经不仅仅是研发，而是在合规化、市场化靠山下的迅速商业化推进。

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资源的新宠儿

3月15日，不久前刚刚上市的诺辉康健迎来了上市后第一次财报公布。

财报显示，诺辉康健停止2020年12月31日的收入为人民币70.6百万元，較2019年同期的58.3百万元增添21.1%。

此前，港交所阴历辛丑年的第一家上市企业花落生物医药行业，诺辉康健正式在港交所挂牌上市。诺辉康健此次上市刊行价为26.66港元，共计募得资金超20亿港元。

而这次财报的重点之一，是其王牌产物常卫清的出货量于2020年第三季度及第四序度迅速恢复，较2019年同期，同比划分增添17.6%及60.7%。显示了这一海内首先取证的基因早筛产物的市场推广度正在迅速增添。

事实上，诺辉康健上市的意义，远非港交所增添了一支硬核的生物科技股那么简朴。

在基因检测早筛领域，人们一直期待中国本土企业有所突破。

某种水平上，这是正在不停强调创新是焦点竞争力的新政策环境下，对中国本土基因科研的期待。

在外洋，早已经有一批基因检测早筛产物获批上市。其中，对照标志性的事宜是，2014年美国FDA批准了Cologuard用于结直肠癌早筛，并将其纳入了CMS支付局限内。

这件事很洪水平地刺激了中国的基因检测创投领域。但即便云云，时隔六年之后，诺辉康健拿下的中国癌症早筛第一证，才终于填补了海内在这一领域的空缺。

这股热度甚至在“两会”上也有所体现，今年两会，“肿瘤早筛”成热门话题。多名代表、委员呼吁将肿瘤早筛纳入医保，人大代表于金明院士和天下政协委员王贵齐主任均提到癌症早筛的需要性。与此同时，人民网公布关于超9成大肠癌源于息肉癌变也上了微博热搜。

事实上，在国家层面，2019年，癌症早筛被写进了政府事情讲述中，《2019政府事情讲述》中提到：要实行癌症防治行动，推动预防筛查。可见癌症早筛早已被提到了异常主要的战略高度；而2019年国家颁布的《康健中国2030计划纲要》更首次明确了癌症诊治和筛查的目的。

天时、地利具备，但这条路依然艰难。

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从常卫清看

诺辉康健的焦点竞争力

《基业常青》的作者吉姆.柯林斯曾有一句名言：“无论最终了局有何等激悦耳心，从优异到卓越从来都不是一蹴而就的。在这一历程中，基本没有单一明确的行动、雄伟的设计和一劳永逸的创新，也绝对不存在荣幸的突破和从天而降的事业。”

用这句话来考察诺辉康健的创业之路，可谓再合适不外。

首先，诺辉康健把高远的目的和扎实的行动有用地融合了起来。

事实上，诺辉康健当初作为一家刚刚完成A轮融资的初创企业，就最先着手申报海内第一张癌症基因检测早筛三类证，其难度和压力不言而喻，更为行业内外的一些考察者不看好。

有趣的悖论是，一方面，在液体活检领域，现在大多数基因检测企业开发的单癌种早筛产物，都将眼光锁定在肺癌、肝癌，针对结直肠癌的早筛产物很少。

而另一方面，中国是全球结直肠癌发病率最高的国家，新发病例已经从2015年的38.8万宗增添到了2019年的44万宗，年复合增进率到达3.2%。

凭证弗若斯特沙利文的相关讲述，中国结直肠癌患者五年生计率为56.9%。但若是将患者群体聚焦到早期患者（原位癌尚未发生扩散和转移的患者），五年生计率可以到达90%。

伟大的市场需求和不足的市场供应之间的差异，是诺辉康健刻意死磕常卫清的主要靠山。

而诺辉康健和市场上所有类似企业的差异化优势在于，其研发的肠癌早筛产物常卫清正式获得国家药品监视治理局揭晓的创新三类医疗器械注册证，实现了癌症基因检测早筛领域的“第一证”。

但这个历程并非一帆风顺，其中颇能体现诺辉康健的拼搏精神的是，2020年1月10日，诺辉康健向国家药监局提交了注册申报的临床资料集。

10天之后，武汉封城，天下抗疫开展。

就在这种极其艰难的靠山下，诺辉人为了能尽快完成注册报证事情，成为另一个战场上的“逆行者”——只管数字化办公已经异常蓬勃，但在详细的科研领域，诺辉康健的事情者们依然必须亲自去往各地的临床中央，相同弥补相关临床数据。

在疫情时代，诺辉人没有虚耗一天时间，这或许就是他们能够第一个乐成“撞线”的主要缘故原由。

难题远非上面说的这一点。

疫情时代，「子弹财经」曾和某位从事新冠疫苗开发的科研事情者交流，为什么疫苗三期临床的效果那么难以获得？他的回覆是，三期临床的有用率，必须是接种者在不做防护的情形下举行评估出的有用率，这就意味着有些人要冒着熏染的风险，康健人很少愿意响应这样的需求。

与之类似，对于早筛产物来说，入组的受试者都是没有任何症状的，也就是说，从临床角度，他们并不需要接受侵入式的肠镜检查。而诺辉康健则不只需要他们提供样本，还要说服他们接受本可制止的肠镜检查，这其中的组织事情之难之细，难以想象。

然而，就是在这一系列“非科研”因素的困扰下，常卫清仍然保证了研发效率，随后，这些则转为诺辉康健的伟大产物优势。

详细来说，这些产物优势中最焦点的，是从“辅助诊断”变为“直接筛查”。

此前，行业内获批的类似产物被批准的预期用途均是“辅助诊断”，但常卫清则可直接用于40-74岁高风险人群的筛查，其中包罗具备肠癌高风险然则没有临床症状的人群。

换言之，常卫清用最简朴、最易操作的方式，实现从高危人群中直接且没有任何痛苦的筛查康健人和可能患肠癌以及希望期腺瘤的个体，而“做不做肠镜”正好是既往肠癌早期筛查中的痛点。

能够不仅仅用于“辅助诊断”，常卫清靠得是实打实的数据——诺辉康健宣布了癌症早筛前瞻性大规模多中央注册临床试验（Clear-C）的主要数据效果，数据效果注释，常卫清对结直肠癌的检测敏捷度为95.5%，FIT的检测敏捷度为69.8%。

此外，常卫清具有的优势还包罗，由于海内人群与欧尤物群在部门基因位点的泛起频率上有一定差异，以是常卫清的设计，一最先就针对国人的基因位点。套用一句话就是常卫清“更懂中国人”。

另外，常卫清在研发中接纳了有专利的样本保留手艺，以及尺度化的磨练流程，这都显示，诺辉康健通过不停地打磨自己的SOP系统的高起点和战略定力，为常卫清最终的取证问世，打下了坚实的基础。

早筛是块伟大的蛋糕，数以亿计的高风险人群让这个市场与只面向几百万癌症患者的随同诊断市场，拉开了伟大的差距。也让这块市场成为了基因检测企业的兵家必争之地。

诺辉康健此次获批的创新三类证，是首个在预期用途中明确说明用于癌症早筛的基因检测产物。首个产物获批，代表着羁系机制的确立，也代表着合规性的明确，更照亮了诺辉康健今后的生长蹊径。

诺辉康健卖力人朱叶青因此指出：“我们11月9日拿到注册证之后，熟悉我们产物的专家就能够在果然场所去先容我们的手艺和产物，而不用思量合规性方面的风险。由于他们能够看到我们异常详细的审批讲述，能够异常准确地明晰我们的产物用于癌症早筛的价值和优势。”

3

行业快速希望，诺辉康健若何保持头部优势？

2020年，癌症早筛市场迎来了飞跃式生长。

我们可以看这样一些例子：

——除了诺辉康健、鹍远基因等多家企业单笔融资额过亿；

——重点结构癌症早筛赛道的燃石医学在纳斯达克乐成上市；

——因美纳以80亿美元收购Grail，进一步激刊行业热情；

从这些大事宜麋集在2020年发生，不难看出，癌症早筛赛道已经从初创期进入成熟期，相关企业成为行业热门，而行业竞争的焦点，也从手艺蹊径探索阶段，生长至产物商业化推广阶段，以诺辉康健为代表的头部企业迈入收获期，为行业生长照亮了前途。

而对于狂风眼中的诺辉康健，取证和乐成推生产物、上市的一系列历程，对其未来生长也起到了主要作用。

首先，诺辉康健将引发资源的虹吸效应。凭证行业资料显示，2020年1月到2020年12月时代，癌症早筛市场有16家有明确早筛营业结构的企业完成了17笔融资，累积融资金额约为63亿人民币。但由于诺辉康健的商业模式获得确证，有很也许率是早筛赛道可能跃过“红海混战”的阶段，投资的集中度会进一步提高，诺辉康健这样产物优势显著，商业路径明确的企业会进一步发生虹吸效应，从一级、二级市场的融资都将加倍顺畅。

其次，诺辉康健的收入路径清晰，投资者易于明晰其焦点价值和生长空间。

在海内，由于乐成取证和上市，诺辉康健依然成为第一家以癌症早筛为焦点收入泉源的基因检测癌症早筛上市企业。

相对来说，燃石医学和泛生子，两家企业均是肿瘤精准医疗企业，营业线笼罩肿瘤早筛早诊、治疗和全周期，癌症早筛尚未成为公司的焦点收入泉源。

在这种情形下，有了癌症早筛第一证的背书之后，常卫清下一步的市场拓展事情将加倍顺畅；而诺辉康健的产物矩阵中，除了常卫清的焦点职位，另一款产物噗噗管此前已经拿下了二类证，是一款居家使用的检测产物；同时，诺辉康健现在还在研发一款融合了肠道菌群检测的高端检测产物，为有更深度检测需求的用户提供产物。从很长一个阶段，这种由复合矩阵组成、定位各自差异化的产物矩阵让诺辉康健可以为差异需求的用户提供有差异性的产物服务，也进一步涣散了风险。

在「子弹财经」看来，诺辉康健的下一步重点，是常卫清的市场化推广。

癌症早筛产物前瞻性多中央研究行列规模大、随访时间长且成本高，对癌症早筛企业的现金贮备和融资能力提出了很高的要求，常卫清的商业化推广将为诺辉康健带来丰盛回报，用于下一步研发。

显然，推广不能仅仅依赖诺辉康健资深的气力，开展战略相助是一定的。显然不是巧合的是，同在3月15日诺辉康健与阿斯利康中国签署战略相助备忘录的新闻传来，这一协议的主角就是常卫清，双方在中国大陆市场启动深度战略相助。

据领会，双方将配合在中国大陆区域公立医院及药店和互联网医院推广常卫清，在市场笼罩和渠道拓展等方面深度整合双方优势资源，充实施展阿斯利康壮大的商业推广能力、周全的市场网络及专业团队和消化领域的领先优势，加速推动常卫清在中国大陆区域的市场笼罩，推动其在肠癌高风险人群中的应用与普及，普及结直肠癌的早诊早治，为消化道疾病高危人群提供从预防、诊断、治疗到康复的一体化解决方案。

这也意味着三年内，常卫清将成为阿斯利康在中国大陆市场提供推广服务的唯一肠癌基因检测试剂，作为老牌的医疗康健头部企业，这样的独家相助就算不能举世无双，也是相当罕有的。

这从某种水平上证实了常卫清举世无双的市场价值。

而从双方签署的进一步意向来说，阿斯利康对诺辉康健可谓留意深远。除了常卫清的市场推广，双方还将在现在已有的商业化相助基础上，在中国及其他国际市场开展常卫清的商业相助，这意味着常卫清的“出海”蹊径已然明确；同时，在肿瘤领域，双方将探讨若何团结各自优势，整合研发平台，配合在早期筛查领域睁开进一步地探索和研究，不停地探索新的相助模式。

可以说，和阿斯利康的相助，完成了常卫清从研发到推广的市场蹊径图上的最主要的一块拼图，接下来将由真正的市场环境来磨练常卫清的价值。

“早筛是个千亿甚至万亿级的市场。已往我们一直在一团迷雾中试探着前行。然则现在，我们终于可以穿破迷雾，看到这个市场真正走到我们眼前。我以为这是诺辉康健能够为行业提供的最大价值。”朱叶青说。