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2021年3月28日，野村控股公司宣布通告称，美国分公司由于和一家美国客户之间的生意，可能导致亏损20亿美元。思量到生意平仓和市场价钱颠簸，亏损幅度可能进一步骤整，但并未透露客户姓名。

路透社援引知情人士称，该客户为位于纽约的家族办公室Archegos Capital。而据《华尔街日报》报道，上周五，由于Archegos Capital遭遇强平，导致包罗百度、腾讯音乐在内的中概热门整体暴跌，总计抛售规模靠近300亿美元。

同日，瑞信也示意，由于旗下一家在美国的对冲基金上周发生保证金违约，可能对其第一季度财政造成“重大影响”。

只管野村示意，住手2020年12月，野村证券的综合通俗股一级资源比率保持稳固，跨越17％，远远高于最低羁系要求，不会泛起财政谋划问题，但野村在日本市场中的股价依旧暴跌跨越15%。市场介入人士担忧野村的巨亏是否会在全球资源市场中引发多米诺效应。

在热门中概股暴跌以及野村巨亏的恐慌中，Archegos Capital治理人、韩裔投资司理比尔·黄(Sung Kook“Bill”Hwang)再度回到民众视野中。

比尔·黄是谁？他若何赚得第一桶金，又是若何引发个股暴跌风暴？

曾有和比尔·黄打过交道的人对作者示意，他作风坚定直接。“路演时刻，对我老板直言不讳地说，迎接来到纽约，请帮我赚点钱吧。”

从不会英文到治理50亿美元的“虎仔”

《棱镜》综合外媒各种信息显示，比尔·黄出生于一个韩国牧师家庭，成年后赴美留学，听说那时并不太会说英文。

在攻读了加州伯克利大学获得经济学学位，又获得卡耐基梅隆MBA之后，比尔·黄在现代证券公司谋得一份职位，并因此结识了老虎基金开办人朱利安·罗伯逊(Julian Robertson)。

朱利安·罗伯逊在上世纪80年月以800万美元确立老虎基金，后在1998年资金治理规模涨至200亿美元，成为上世纪90年月全球规模最大的对冲基金之一。1985年，老虎基金踩准了美元兑欧洲钱币和日元升值趋势的竣事，做空美元，并大笔买入日元和欧洲钱币的看涨期权，在1980年至1986年获得平均回报43％，累计回报跨越850%。比尔·黄就是在80年月加入老虎，治理韩国市场的股权生意。

2000年，盛极一时的老虎基金由于遭遇科技股崩盘，后又错误下注日元兑美元贬值，导致投资者赎回潮，老虎最终关门。朱利安·罗伯逊将基金清盘后，将自有资金以种子基金的方式投给38名“门徒”举行治理，因此，这些延展出来的新基金，也被称为“虎仔”。

比尔·黄也是“虎仔”之一。他借助朱利安万万美元种子基金，加上自己的资金，于2001年于纽约确立老虎亚洲(Tiger Asia Management)。专注于亚洲投资时机的老虎亚洲在一定水平上继续了老虎基金昔时的风貌，2007年迈虎亚洲基金的回报率为55%。而从确立之初至2007年在7年时代其年化回报率高达40.4%。在巅峰时期，老虎亚洲治理资金曾跨越50亿美元。

卷入内幕生意被罚4400万美元

美国证监会网站上宣布2012年12月12日，比尔·黄由于卷入内幕生意被罚4400万美元

但老虎亚洲却由于比尔·黄被卷入内幕生意，而走上了另一条蹊径。

2012年12月12日，美国证监会通告称，老虎亚洲的首创人比尔·黄认可内幕生意赚钱，开出罚单4400万美元。

《棱镜》查询美国证监会文件显示， 2008到2009年时代，中国银行（03988.HK）和建设银行（00939.HK）对投资者总共举行过三次私人配售，老虎亚洲在从配售投行获得信息后，均在配售前卖空中行与建行的股票，并在介入配售时再以低价补回空仓，以此非法赚钱1670万美元。

此举违反了同大型投行间的协议，这些协议划定老虎亚洲在介入配资的同时不得行使信息来生意相关的股票。那时的美国证监会执法部主管曾示意，“比尔·黄应接受教训，非法的离岸生意并非美国执法统领之外。”

除了美国证监会之外，香港证监会也阻止老虎亚洲在4年内在中国香港从事任何上市证券及衍生工具生意。老虎亚洲也因此退还外部资金，转为家族办公室。

“我不怕死，也不怕钱”

在由于内幕生意被罚之后，比尔·黄似乎更起劲向信仰寻找气力。

他少少公然露面谈论投资理念。为数不多的公然纪录显示，他往后最先谈论宗教和投资之间的关系。他会约讨教友到自己位于纽约时代广场的办公室一同朗读《圣经》，也会公然谈论信仰并提醒自己自省：“当你乐成的时刻，许多人说你好，然后，逐步地你就会遗忘你是谁，神是谁。当你以为一切尽在掌握的时刻，你可能已经大错特错了。以是，我们要有‘家’的看法，而且‘反省’。”

但他同时也曾说过，由于信仰，自己毫无畏惧，“我不怕死，也不怕钱”。他的家族办公室名为Archegos，也具有宗教意味，在希腊语里名为“先行者”。

5倍杠杆下的伟大风险

而治理着家族办公室的比尔·黄似乎继续保持着老虎基金激进的作风。前丹华资源董事总司理万卉3月27日在推特上发文称，比尔·黄在今年年头以5倍杠杆治理50亿美元资金，在3月已经涨至三倍，但并未落袋为安。

凭证《金融时报》，一名知情人士称，在上周早些时刻，维亚康姆团体宣布刊行30亿美元通俗股和可转债后股价大跌，对重仓的比尔·黄造成严重袭击，最终无力追加保证金的他，只得整理了自己所有的资产。《华尔街日报》估算，由于该基金平仓在周五导致300亿美元抛售。

“随着维尔康姆和Discovery在三月中暴跌，触及平仓线，导致价值150亿美元的股票头寸被投行强平。他的持仓中包罗多家中概热门股，如百度、唯品会、腾讯音乐等等。”万卉在社交媒体上示意。

前丹华资源董事总司理万卉在推特上透露关于比尔·黄的相关信息

盛极一时的老虎基金缔造过从800万到200亿美元的神话，也遭遇了投资人赎回的凄凉。即即是天才的投资人也会有在市场中翻车的时刻。“钱是善仆，也是恶主。”比尔·黄曾经在一次公然演讲中示意。

而在野村、瑞银相继忠告巨亏风险之后，人们也在重新审阅市场中隐藏的未知风险。

由于接纳股票交流的方式加杠杆，比尔·黄得以避开美国证监会的繁文缛节，但也蕴含着伟大风险。交流合约由华尔街的投行和客户签署合约，用户肩负股票投资组合盈亏，银行获得佣金收入。通过这种方式，客户不需要向证监会披露仓位，而到达在市场中隐身的效果，即便部门持仓可能跨越10%的举牌线。

“具有这么大风险敞口的基金怎么会在美国证监会险些查不到纪录？”一位福布斯的谈论员写道。在Archegos之后，市场介入人士也忧郁更多接纳高杠杆的基金将在此轮市场震荡中“裸泳”现身，而在美股中引发踩踏效应。